葛红林任期将剩一年,中国铝业(601600.SH)在经历了2014年的巨亏过后,于今年上半年顺利扭亏为盈。中国铝业2015年半年报表明,报告期内营业收入为660.87亿元,上升5.71%,但构建净利2758万元,已完成扭亏为盈。在过去的2014年,中国铝业巨盈162.17亿元,沦落“亏损王”的失望称号。

带着扭亏任务赴任的葛红林,在离任后展开大刀阔斧的改革。针对大型央企体量大、人员冗杂的特性,葛红林采行投产折损的措施,增加“出血点”。从内部管理到业务布局,葛红林的来临毫无疑问为中国铝业关上了新的格局。

今年以来,氧化铝的价格自年初以来呈圆形单边上行态势,平均值价格比去年同期下跌了5.66%。在此种情况下,中国铝业毛利率还有提高。“本集团今年上半年扭亏为盈的主要原因是主导产品毛利减少,增加亏损大约31亿元,”氧化铝板块和原铝板块的毛利率皆减少了8个百分点以上。

虽然在上半年构建扭亏,但居高不下的电价和下滑的市场行情让中国铝业依旧面对着不利的考验。“从行情来看,全年扭亏的可能性较为小,有可能还不会持续亏损。”金银岛铝业分析师李泽亮告诉他时代周报记者,中国铝业全年扭亏面对的障碍仍然很多。

“中铝上市公司这块今年全年扭亏基本没什么问题,但是整个集团层面扭亏有可能较为艰难。”卓创资讯铝业分析师张猛则传达了有所不同的观点。在他显然,只要沿袭上半年的较好态势,中国铝业全年扭亏基本已成定局。

净利2758万元2758万元,这一金额对中国铝业这般的大型央企来说,只是九牛一毛。不过,在另一个层面而言,盈利2758万元对身负“亏损王”压力的中国铝业,仍是一个极大的变化。

去年上半年,中国铝业净亏损就低约41.23亿元。对于扭亏,中国铝业在半年报中称之为,减亏的原因是今年以来主导产品生产成本较去年同期减少6%—10%,氧化铝产品销售价格下降以及处理焦作万方的部分股份获得收益,使公司由亏损改以盈利。今年上半年,中国铝业氧化铝产量629万吨,同比快速增长4.83%;化学品氧化铝产量99万吨,同比快速增长8.79%;原铝产品产量174万吨,同比快速增长6.75%。在主导产品的各项生产指标上,中国铝业皆有下跌。

行业持续下滑,在市场需求低迷的情况下,中国铝业从生产环节著手,增加生产成本。根据半年报表明,中国铝业对旗下各业务板块展开优化:氧化铝和电解铝业务板块通过管理强化,持续优化各项消耗指标;能源业务板块,以提升机组发电小时、减少发电煤耗、实行配煤掺烧等措施,增大降本增效的力度。经过一系列措施,上半年,氧化铝生产成本同比上升9%,电解铝生产成本同比上升7%。

除了对生产成本的掌控,中国铝业在资产统合方面也做出适当调整。上半年,中国铝业先后向中铝矿产资源有限公司和中国稀土出资,分别取得两家公司15%、13%的股份,以找寻新的利润增长点。在资金管理方面,中国铝业也不作了调整。

按照现金流支出管控办法,中国铝业及时追踪企业现金流已完成情况,上半年已完成经营净现金流约28亿元。通过协议出让等方式主动转让部分资产,盘活资金大约16亿元,已完成A股非公开发表股票发售工作,筹措资金总额大约80亿元。

值得一提的是,今年上半年,中国铝业持续前进人员分流安置工作,上半年共计分流安置人员3114人。去年,对内部卸任及协商中止劳动关系人员计提解雇福利费用就超过15亿元。

“通过对标,公司现有员工已基本相似实际用人用工市场需求,2015年将会再行实行大批的折损操作者。”中国铝业内部人员在拒绝接受时代周报记者专访时回应。“上半年中铝出局了一批领先的设备,再加工厂往电价较为低廉的西北地区迁入,在成本上减少了不少,这是它毛利率下降的最重要原因。”金银岛铝业分析师李泽亮告诉他时代周报记者。

全年扭亏不详从中国铝业的半年报中不难看出,增加亏损源、减少盈利点,依然是其扭亏的关键词。在经历了2014年的大幅度折损后,中国铝业止痛的效果已渐渐突显。

在止痛的同时,适度增加和调整对外投资也沦为中国铝业减亏的一个最重要手段。截至今年6月30日,中国铝业长年股权投资64.83亿元,比年初增加8.84亿元,减幅12.00%。2015年上半年,中国铝业投资活动产生的现金流为净流入人民币0.13亿元,比上年同期的净流入人民币10.90亿元减少了11.03亿元,而这相当大程度上归功于中国铝业处理了焦作万方的部分股份,获得了现金流向。

值得一提的是,报告期内,中国铝业筹划了三年的非公开发行方案最后尘埃落定。根据发售方案表明,中国铝业本次非公开发行股票数量为13.29亿股,发行股票价格为5.80元/股,筹措资金总额80亿元。本次发售过后,中国铝业的净资产将大幅度减少,资产负债率适当上升。本次筹措资金依然用作主营业务的投资。

根据发售方案表明,此次筹措而来的80亿中,中国铝业兴县氧化铝项目将投放47亿元,中国铝业中州分公司选矿拜耳法系统改建项目将投放13亿元。此外,还有20亿元用作补足流动资金。上半年的扭亏展现出,也让中国铝业全年扭亏看见曙光。中国铝业内部人员在拒绝接受时代周报记者专访时,透漏旗下各个业务板块的战略计划。

其中,氧化铝板块是其最不具盈利潜力的业务板块,广西分公司、山西华兴公司以及西昌氧化铝公司是氧化铝板块中盈利能力最弱的几家公司,氧化铝几乎成本在业内皆正处于领先地位。贵州华锦160万吨氧化铝项目已于今年5月月投产,未来将沦为中国铝业新的利润增长点。“山东、华兴、广西、河南煤制气技术改造将相继投运,成本降有更进一步提高。”该内部人员回应。

对于亏损较小的电解铝板块,中国铝业依然致力于解决问题高居不出的用电成本对业绩导致的影响。“面临更为不利的市场形势,强化市场预判,希望向波动的市场要效益。”中国铝业在报告中回应,未来中铝将在营销订购管理方面展开调整,增大传销直购比例,研发终端合金大用户、高附加值用户。

“降本增效措施已见成效,其他经营指标也表明公司基本面于是以逐步恶化,2季度费用率5.95%,为过去6个季度以来最低值,而6.02%的毛利率堪称多年来的最高值。”申万宏源研究院研究员徐若旭回应。李泽亮向时代周报记者回应,铝业行情在近年持续走低,今年下半年的市场需求呈现出更加不利的态势,国内市场需求高度饱和状态。

李泽亮补足说道,“中铝在国外市场的扩展也许可沦为新的增长点。

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